一块资产再行沦为两家公司的主要资源，先行在海外借壳上市，若干年又被山西仟源制药股份有限公司（以下全称“仟源药业”）并购并寻求在国内创业板上市而被指“一女二娶”。更加引人深思的是，除去并购的资产，仟源药业更加看起来一个“空壳”，且公司不存在多处关联交易，因此企业质量、独立性等问题被人屡屡诟病。公司被指“壳化”据仟源药业招股书资料表明，截至近期一会计年度，仟源药业资产总额为28083.85万元，净资产为14958.6万元。

详尽查询其招股书，找到发人再行经历三次较小资产重组事项。最先在2004年8月，仟源药业与山西三圣药业签订《吞并协议》，仟源药业出资出售山西三圣药业的全部资产并分担全部债务，过渡日该部分资产总额为2242.05万元；时隔两年的第二次资产重组，即出售山西威奇约药业有限公司（以下全称“威奇约”）制剂事业部，该事业部在当时账面总资产已约1.5亿元。

值得一提的是，该部分资产曾多次预示威奇约借壳美国凯龙药业在美国纳斯达克BB（场外柜台交易系统）和加拿大TSX（多伦多证券交易所）上市。上市前最一次资产重组，是并购山西大统精细化工有限公司（以下全称“精细化工”）部分资产，该部分资产合计3172.74万元。

并购时间再次发生在2010年3月，这一时间点也符合证监会拒绝的再次发生根本性资产重组剩一周年才可都会的规定。其所计算出来，三次总计并购资产20613.45万元，占到资产总额的73.4%，抛去并购资产部分仟源药业只剩资产7470.4万元。回应，有业内专家认为：“如果仟源药业没通过资本运作并购巨量资产的话，公司本身实力和规模都要比现在劣上一大截。可以把仟源药业解读成一个‘壳’，只不过再行装进去了三大部分资产很快发展壮大了自身的资产规模。

”关联交易频密并购上述三部分资产，不仅从名字上看都是山西的公司，而查询股东资料找到，这三家公司的股东掌控人都不存在某种关联关系。山西三圣药业股东为翁占国、赵群、张振标、宣航和张彤慧，而翁占国又为仟源药业实际掌控人，宣航为公司董秘。更加离奇的是，在威奇约股东中现身了翁占国的名字，且掌控人韩雁林疑为为仟源药业董事韩振林的亲戚。上述专家回应：“由于这种简单的人事关系，上述资产重组严苛地说都有包含关联交易的指控。

”而与仟源药业股东没瓜葛的精细化工，由于是该公司左右胺盐的主要供货商因此也逃不过关联交易的指控。另外，从并购协议对价上也不难看出，山西三圣药业总资产2242.05万元，抛去负债1241.63万元，净资产为1000.42万元。

以上述净资产为基准，最后协议成交价作价为800万元，折价率为20%；威奇约制剂事业部资产，并购总价为10663.26万元。但根据协议附件，仟源药业接续威奇约对三圣药业的4100万元长期债务作为并购价款缴纳条件，最后实际债权人为翁占国；精细化工2010年3月资产评估值为2762.87万元，以此作为并购基准价，入了协议对价并购。而据账面审核表明，该部分净资产为2891.93万元，因此最后也为折价并购。

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